近日中环股份子公司天津环欧半导体材料技术有限公司与江苏顺大电子材料科技有限公司签订了《多晶硅材料供应—采购长期合同》。合同年限为08年5月至2017年12月，共10年，08年度、09年度供应采购量分别为32吨、270吨，其余年度360吨，合同总供应采购量为3182吨。双方08年至2013年的交易总量为1742吨，此期间合计供应采购金额为13.2亿元。
兴业证券表示，根据合同，多晶硅五年采购均价为75.8万元/吨，相当于108美元/公斤，考虑到价格逐年下降因素，推断合同中09年、2010年多晶硅价格分别约为135美元/公斤、115美元/公斤，之后三年为100美元/公斤、85美元/公斤、75美元/公斤，据了解，实际操作中会根据现货市场价格情况增加10%左右的浮动范围，这一价格与此前相关盈利预测的价格假设基本一致，暂不修正相关公司未来几年的盈利预测。
到目前为止，签署长单供应多晶硅的厂商有江苏中能、青岛德凯、永祥股份、江苏顺大，其中仅有江苏中能已投产，其余厂商均为在建或即将投产，反映了新进入的多晶硅厂急于占据市场并和下游厂商利益捆绑的心态；判断这将掀起国内光伏行业签订长单的浪潮，多晶硅销售长单化趋势将持续，上下游厂商战略结盟的序幕已拉开，2010年后进入者风险逐渐增大。长单将促进整个光伏产业趋向良性发展，行业高速增长趋势更加明确。
投资者容易出现以下误区：1、多晶硅价格处于高位，下游光伏电池厂商盈利能力必定下滑；实际上，08年一季报数据显示大部分光伏电池厂商的毛利率环比都有所上升，主要是下游产业链较长，很多环节技术提高降低了成本，重点关注的天威英利08年净利润将远超市场预期，也有望高于预期。2、多晶硅价格下降或采用长单销售，多晶硅业务将失去成长机会；多晶硅厂商将从向下游要利润转变为向自身要利润，提高质量，降低成本是重中之重，实际上乐山和新津的多晶硅项目都吸收了更为先进的技术，耗电量有望降至100度，原材料利用率也将提升至90%左右，测算这两个项目达产时单位成本将降低至40美元/公斤，天威保变的多晶硅权益产能增长近7倍，多晶硅业务净利润仍将保持较高的增长率。
整合产业链厂商享受远高于市场的估值，强烈建议积极配置新能源行业的首选品种天威保变。国外上市的整合光伏产业链上市公司，估值水平为市场平均估值水平的2到3倍，兵装集团入主将加速公司外延式扩张与高速增长，从这两个角度分析都有充分理由给予高溢价。在整个新能源行业中，公司是少有的低估值，高成长龙头品种，从长远看，目前股价仍是远远被低估的，维持“强烈推荐”评级，建议逢低买入，长期持有。
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