天药股份（600488）中报：1-6月收入同比增长23%成本上涨幅度30%。08年1-6月，公司主营业务收入4.37亿，同比增长23%，主营业务成本为3.57亿，同比增长30%。毛利率为18.4%。收入增长幅度低于行业1-5月份32%的增长幅度。税前利润为3014万，同比增长34%，低于1-5月份行业85%的增长速度。
光大证券张美云表示，1-6月三费下降5.7%财务费用下降30%。三费为5402万，同比下降5.7%，管理费用上升10%，财务费用下降30%，财务费用下降显著的原因是公司短期借款减少1亿。维持天药股份的中性评级。
应收账款周转率为2.67次，存货周转率为0.55次，为05年以来最好的状况。公司的存货周转率比较低是多年来的现象，一方面的原因公司产品合成相对复杂，步骤多，在产品比例比较高，同时公司在05-06年战略储备的皂素还未用完。公司4-6月份的销售商品获得的现金并没有跟随销售收入的上涨而增加。公司08年1-6月销售商品得到的现金为2.88亿，比主营业务收入4.37亿低34%。公司经营活动产生的净现金1-6月为31.5百万元，低于1-3月的44.8百万元。公司业务50%为出口业务，光大证券认为未来回款速度可能将受到外部环境的影响。
光大证券认为特色原料药毛利率的变化与产品创新技术创新联系在一起，公司产品为价格高，销量相对少的特色原料，全年销售量100吨附近，毛利率总体变化趋势随着成本上升而下降；尽管公司非常高端的产品甲泼尼龙已经在销售，但由于目前还没有显著放量增长，业绩还没有变革性的变化。公司经营成果已有所好转，但还没有显著的改善，投资时机尚需等待。（光大证券张美云）
股搜天下数据库统计，三个月内，共有2名研究员对该股给予2次评级，其中理论预期最高价为0元。本文研究员在近三个月内首次对该股评级为中性，本文未给出最新目标价。
网友评论
